Los bancos centrales huyen del dólar – La nación

Hace unos días vimos oro. había excedido los $4,000 Por primera vez en su historia el precio de la onza ha subido, y como no podía ser de otra manera, ha subido una alarma general en los mercados. Y bastantes analistas ya apuntan a 5.000 dólares para 2026. Pero la verdadera historia detrás de este repunte histórico no es sólo que el oro es caro, sino también que el dólar está perdiendo su neutralidad como moneda de reserva mundial. Esto se siente más claramente en los mercados emergentes y China y los bancos centrales están reaccionando en consecuencia.

Un ascenso histórico. El oro se acumula un aumento del 50% Hasta ahora, 2025 ha sido el mejor año desde 1979. Sin embargo, ni la incertidumbre geopolítica, los recortes de las tasas de interés ni la debilidad del dólar explican completamente el alcance del movimiento. al igual que ellos explican Desde la expansión, los precios del oro han seguido aumentando a pesar del alto el fuego en Gaza, cierta recuperación del dólar y una Reserva Federal en modo de espera. Algo más profundo está sucediendo.

Los bancos centrales dirigen la compra. Desde la invasión rusa de Ucrania en 2022, los bancos centrales Compraron enormes cantidades de oro. y constante. De esta manera, algunos mercados emergentes y China están diversificando sus reservas para ser menos dependientes del dólar estadounidense. Según Goldman SachsLos bancos centrales explican el 19% del aumento esperado del oro a finales de 2026 con la compra de una media de 80 toneladas en 2025 y 70 en 2026. Bank of America también encaja señalando que los bancos centrales y los inversores minoristas están haciendo subir el precio.

El oro ya está compitiendo con los bonos del gobierno estadounidense. El valor de las reservas de oro del banco central (excluidos los Estados Unidos) alcanzó los 3,93 billones de dólares a precios actuales, que es ligeramente superior a los 3,92 billones de dólares en bonos del Tesoro de Estados Unidos en poder de gobiernos extranjeros. El oro ya no representaba el 10% de las reservas mundiales hace una década aumentar al 24% a mediados de 2025. Es un cambio estructural en el sistema monetario internacional.

Preparándose para un mundo dólar poshegemónico. Lo que está en juego es la arquitectura financiera global. Los bancos centrales de los mercados emergentes están apostando a un futuro en el que el dólar ya no sea la moneda neutral que ha sido durante décadas. Las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, la presión política sobre la independencia de la Reserva Federal y Deuda récord Los estadounidenses alimentan esta narrativa.

Los inversores privados se están involucrando. Una ola de inversores minoristas ha aumentado recientemente la demanda institucional. En Japón, donde El oro superó los 20.000 yenes por gramoDebido a la avalancha de pedidos, distribuidores como Tanaka Precious Metals tuvieron que suspender las ventas. En Hong Kong y Turquía existen mercados tradicionales de compra de oro, familias Compras y vendes al mismo tiempo. Aprovecha precios récord. Fondos cotizados en bolsa (ETF) de oro ellos atraparon 26 mil millones de dólares sólo en el tercer trimestre de 2025, una cifra récord.

Unos 5.000 dólares. Société Générale acaba de aumentar su previsión a $5,000 por onza para finales de 2026 y describe este objetivo como “cada vez más inevitable”. Bank of America aspira al mismo nivel, mientras que Goldman Sachs Proyectos 4.900 dólares para diciembre de 2026. Y todas las previsiones tienen un denominador común: suponen que la demanda institucional de los bancos centrales sigue siendo fuerte y los inversores minoristas siguen viendo el oro como un refugio, especialmente en un entorno de gran incertidumbre.

Riesgo. No todo son buenas noticias para el metal precioso. una encuesta La investigación del Bank of America muestra que el 25% de los administradores de fondos consideran que las posiciones largas en oro son una de las apuestas más saturadas del mercado. al igual que ellos explican Según el Financial Times, históricamente, cuando el oro se aleja más del 20% de su media móvil de 200 días, como ocurre actualmente, normalmente se producen correcciones del 20% al 33%. Pero a pesar de este riesgo, todo indica que el mundo se está preparando para un sistema monetario en el que el dólar estadounidense ya no domina por sí solo.

Foto de portada | Pan Jingming

En Xataka | En Europa tenemos un problema: nos estamos convirtiendo en el Japón del siglo XXI